Hlavní body k ránu ve středu
- Ropa: Brent - kolem 105–106 dolarů za barel, WTI - kolem 93 dolarů; včera se ceny dostaly nad 107 dolarů.
- Ropné produkty: Rusko částečně zrušilo zákaz vývozu nafty a uvolňuje na světový trh 500 tisíc tun.
- Plyn: TTF se obchoduje kolem 83 eur za MWh - maximum od začátku roku 2023; zásobníky EU jsou naplněny přibližně ze 73%.
- OPEC+: kvóty na listopad zůstávají beze změn, další schůzka se uskuteční 1. listopadu.
- Geopolitika: útoky na tankery v Hormuzském průlivu a údery Húsíů na Saúdskou Arábii nadále zvyšují rizika pro dodávky.
Trh s ropou: prémie za riziko udržuje Brent nad 100 dolary
V úterý cena ropy klesla přibližně o 1 % po vzestupu téměř o 2 dolary v pondělí, kdy Brent uzavřela na maximální hodnotě od poloviny září. Konflikt mezi USA a Íránem trvá již osmý měsíc a trh stále spíše hodnotí fyzickou dostupnost barelů než rovnováhu mezi poptávkou a nabídkou.
Podpůrné faktory
- Útok dronu na tanker u ománského přístavu Sohar a poškození další lodi v Hormuzském průlivu; od začátku října bylo zaznamenáno alespoň devět útoků.
- Útoky Húsíů na letiště v Rijádu, které zvýšily obavy o saúdskoarabskou infrastrukturu.
- Vysoké sazby za přepravu a pojištění, které rozšiřují rozdíl mezi Brent a WTI.
Omezující faktory
- S očekáváním dodatečných objemů ruské nafty.
- Obnova těžby v Mexickém zálivu po hurikánu "Isaías".
- Slabá poptávka: OPEC snížil prognózu růstu spotřeby ropy v roce 2026 na 0,4 milionu barelů denně oproti 1,4 milionu na začátku roku.
OPEC+ a prognózy ceny ropy
Sedm zemí OPEC+ - Saúdská Arábie, Rusko, Irák, Kuvajt, Kazachstán, Alžírsko a Omán - již druhý měsíc po sobě zachovává pauzu v zvyšování těžby: souhrnná kvóta na listopad činí 31,01 milionu barelů denně. Skutečná těžba aliance zůstává pod stanovenými cílovými úrovněmi kvůli omezením vývozu přes Hormuzský průliv.
Odhady analytiků se liší:
- Goldman Sachs zvýšil prognózu pro Brent na prosinec na 90 dolarů z 85 dolarů a hodnotí prémii za riziko něco málo přes 20 dolarů za barel.
- Americké energetické informační úřady očekávají ve čtvrtém čtvrtletí průměr 105 dolarů a 84 dolarů v roce 2027.
- Průzkum konsensu analytiků udává průměrnou cenu Brent za rok 2026 kolem 89 dolarů.
Ropné produkty a rafinérie: krize nafty dostala úlevu
Trh se středními destiláty zůstává nejsložitějším segmentem energetického sektoru. Prémie gasoil vůči Brentu se minulý týden blížila k 98 dolarům za barel: nedostatek se soustředí nikoliv v surové ropě, ale v rafinaci. Americké rafinérie pracují s vytížením kolem 96 %, volné kapacity téměř neexistují.
- Rusko: od 10. října je povolen vývoz 500 tisíc tun nafty; ve Washingtonu se hovoří o možnosti dodatečných dodávek až do 3 milionů tun. USA dočasně zrušily sankce na ruské palivo.
- Čína: po týdenní pauze Peking schválil říjnový export benzínu, nafty a leteckého paliva v objemu přibližně 3,7 milionu tun.
- IEA: agentura vyzvala členské státy, aby urychlily uvolnění rezerv s prioritou pro naftu.
Futures na gasoil na ICE reagovaly poklesem o 2,3 %, na 1449 dolarů za tunu. Efekt může být omezený: ruská rafinace byla značně poškozena útoky dronů, a povolený objem je srovnatelný s denní spotřebou USA. Benzín v USA stojí v průměru 4,36 dolarů za galon.
Plyn a LNG: Evropa vstupuje do zimy s rekordně nízkými zásobami
Evropský trh s plynem zůstává hlavním zdrojem obav pro energetiku a průmysl. Bez katarského LNG se futures TTF drží kolem 83 eur za MWh – přibližně 2,5krát více než před rokem.
- Zásobníky EU jsou naplněny ze 73 % při sezónní normě přibližně 90 % – nejhorší výsledek od začátku sledování v roce 2011.
- Cílová úroveň naplnění byla změkčena z 90 % na 80 %.
- V případě chladné zimy může být bloku potřeba snížit poptávku o 7 %, nebo 14 miliard kubických metrů.
- Od 1. ledna 2027 vstoupí v platnost úplný zákaz dovozu ruského LNG.
Prognózy na zimu jsou polarizované: od 56 eur v základním scénáři Citi, kde je poptávka již snížena zastávkami v průmyslu, až po 85–100 eur a více od Morgan Stanley v případě mrazů a nových poruch dodávek.
Energie a OZE: obnovitelná výroba zmírňuje plynárenský šok
Vysoké ceny plynu urychlují strukturální posuny v energetice. V prvním pololetí 2026 dosáhla sluneční výroba v EU rekordních hodnot, výroba větrných elektráren vzrostla, a ceny elektřiny na velkoobchodě v řadě zemí již slabě sledují ceny plynu. Na druhé straně roste počet hodin s negativními cenami a večerní cenové špičky, což zvyšuje investiční atraktivitu energetických akumulátorů.
V USA je na rok 2026 naplánován rekordní přírůstek přibližně 86 GW nových kapacit, z nichž přibližně 93 % připadá na sluneční, větrné elektrárny a baterie. Pro investory zůstává sektor OZE a síťová infrastruktura ochrannou historií na pozadí volatility uhlovodíků.
Uhlí: poptávka je podpořena drahým plynem
Uhelný trh profituje z nedostatku plynu. Nárůst cen plynu po začátku blízkovýchodního konfliktu zvýšil konkurenceschopnost uhlí v energetice, a ceny energetického uhlí v roce 2026 se zotavily z minimálních hodnot na konci roku 2025. Hlavní poptávku tvoří Čína, Indie a země jihovýchodní Asie, v Evropě slouží uhelné elektrárny jako rezerva pro případ studené zimy. V dlouhodobém horizontu se objemy námořního obchodu s energetickým uhlím podle odhadů odborníků budou snižovat.
Geopolitika a sankce: energetické příměří je ohroženo
Prezident USA vyhlásil energetické příměří mezi Ruskem a Ukrajinou, avšak již v pondělí Kyjev obvinil Moskvu z jeho porušení. Pro trh to znamená pokračující rizika pro ruské rafinérie a exportní infrastrukturu. Současně dočasné zmírnění sankcí vůči ruskému palivu představuje první praktický krok Washingtonu k rozšíření nabídky ropných produktů.
Co je důležité pro investory a účastníky trhu s energií
- Hormuzský průliv: každý nový útok na tankery přidává k ceně ropy několik dolarů; deeskalace by mohla rychle snížit významnou část prémie.
- Nafta a marže rafinérií: skutečné dodávky z Ruska a Číny ukážou, zda trh s ropnými produkty dosáhl vrcholu.
- Plyn: předpovědi počasí na listopad a tempo odběru z evropských zásobníků určí dynamiku TTF.
- Statistika: v centru pozornosti budou týdenní údaje o zásobách ropy a ropných produktů v USA a čerstvé měsíční zprávy o trhu s ropou.
- OPEC+: schůzka 1. listopadu ukáže, zda je aliance připravena vrátit se k růstu produkce.
Základní scénář na blízké dny - vysoká volatilita: ropa, plyn a ropné produkty zůstávají uvězněny mezi zprávami z Blízkého východu, zatímco energetika a OZE dostávají dodatečný impuls od drahých uhlovodíků.
