Ekonomické události a firemní zprávy — sobota, 25. července 2026: shrnutí týdne, sazba ČNB 14% a příprava na Fed

Přehled ekonomických událostí a firemních zpráv na sobotu 25. července 2026: prázdný makroekonomický kalendář, shrnutí týdne pro S&P 500, Euro Stoxx 50, Nikkei 225 a MOEX, snížení základní úrokové sazby ruské centrální banky na 14 %, nový tarifní kolo USA a příprava trhů na rozhodnutí FRS a účetnictví Big Tech

Sobota 25. července 2026 přichází na světové trhy po jednom z nejnapínavějších týdnů druhé poloviny roku. Na tento den není naplánováno žádné ekonomické zveřejnění: burzy v USA, Evropě, Asii a Rusku jsou zavřeny, oficiální statistiky nejsou zveřejněny a firemní zprávy velkých veřejných společností se na víkend nevztahují. Nicméně právě taková pauza poskytuje investorovi příležitost sesbírat roztříštěné signály týdne do jednoho celku. Během pěti obchodních dnů obdržely trhy rozhodnutí ECB, snížení základní úrokové sazby ruské centrální banky, skok ceny ropy Brent nad 100 USD za barel, nové kolo amerických dovozních cel a první vlna zklamání kolem tématu umělé inteligence. Ekonomické události a firemní zprávy 25. července 2026 je třeba vnímat jako den přehodnocení rizik před zasedáním FRS a účetnictvím největších technologických společností.

Makroekonomický kalendář: proč jsou 25. července trhy zticha

Globální ekonomický kalendář je v sobotu prázdný ve všech klíčových jurisdikcích.

• USA: nejsou naplánována žádná zveřejnění od Úřadu pro ekonomickou analýzu, BLS a regionálních FRB. Trh zpracovává předběžné PMI za červenec, které ukázalo nejrychlejší růst ekonomické aktivity za osm měsíců, a pokles počátečních žádostí o podporu v nezaměstnanosti na minimum za 57 let.
• Evropa: po zasedání ECB a bloku předběžných PMI Německa, eurozóny a Británie žádné statistiky nejsou. Inflace v bloku se drží kolem 2,8 % při cílové úrovni 2 %.
• Asie: Japonsko, Čína a Indie žádné zveřejnění nepředkládají. Pozornost se přesouvá na čínské PMI a rozhodnutí Bank of Japan, které se očekává na konci příštího týdne.
• Rusko: Rosstat a ruská centrální banka žádné zveřejnění neprovádějí. Týdenní inflace za období 14.–20. července činila 0,17 %, což zopakovalo výsledek předchozího týdne.

Shrnutí týdne: S&P 500, Euro Stoxx 50, Nikkei 225 a MOEX

Týden skončil druhým po sobě jdoucím poklesem amerického trhu. Ve čtvrtek S&P 500 ztratil 1,21 % a uzavřel na 7 408,30 bodu — nejhorší den za více než měsíc. Nasdaq Composite klesl o 2,15 % na 25 137,69 bodu, Dow Jones Industrial Average klesl o 0,97 % na 51 711,65 bodu. V pátek indexy částečně kompenzovaly ztráty na základě korekce cen ropy, ale týdenní výsledek zůstal negativní. Celková kapitalizace „skvělé sedmičky“ se v jednom čtvrtek snížila o téměř 800 miliard USD.

Evropské indexy se pohybovaly synchronně s Wall Street: Euro Stoxx 50 ve čtvrtek klesl o 1,69 %, DAX o 1,56 %, CAC 40 o 1,64 %, FTSE 100 o 0,73 %. Nikkei 225 zůstal v plusu díky slabému jenu a stabilnímu exportnímu segmentu. Index MosBirže v pátek ráno klesl pod 2 100 bodů před rozhodnutím ČB RF, nicméně po zveřejnění výsledků zasedání začal růst.

Ropa a geopolitika: Brent nad 100 USD a korekce na 95 USD

Hlavním zdrojem volatility týdne se stal energetický trh. Po prohlášení jemenských Hútiů o útocích na dva saudskoarabské tankery v Rudém moři přesáhla cena Brent poprvé od konce května 100 USD za barel. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů krátkodobě vzrostl nad 4,7 % — maximální úroveň od začátku roku. V pátek se ceny obrátily: Brent ztratila přibližně 5 % a klesla pod 95 USD na základě zpráv o možném obnovení jednání mezi Washingtonem a Teheránem zprostředkovaných třetími zeměmi. Nicméně na konci týdne cena ropy uzavřela na plusu a přirážka za geopolitické riziko zůstává značná.

Nová cla USA: 10–12,5 % pro 60 obchodních partnerů

Od 12:01 časového pásma východního pobřeží 24. července vstoupil v platnost nový tarifní režim USA. Administrativa zavedla dodatečná cla ve výši 10 % a 12,5 % na zboží od 60 největších obchodních partnerů, včetně EU, Číny a Indie, na základě vyšetřování v rámci Sekce 301 Zákona o obchodu z roku 1974. Toto opatření pokrývá přibližně 99,4 % amerického importu a nahradilo vypršené dočasné 10 % globální clo. Některé energetické výrobky byly vyloučeny ze sloučení tarifů. Pro investory to znamená nový strukturální faktor nákladů pro dovozce, maloobchod a průmyslové dodavatelské řetězce - a další inflační riziko pro FRS.

Firemní zprávy týdne: americké společnosti S&P 500

Sezóna zisků za druhé čtvrtletí 2026 se dostala do poloviny. Z prvních 95 firem, které se hlásily v indexu S&P 500, asi 88 % překonalo konsensus o zisku s mediánovým překročením kolem 7 %. Reakce na vývoj však byla asymetrická: trh potrestal za růst kapitálových výdajů silněji, než odměnil za zisk.

Technologie a umělá inteligence

• Alphabet (GOOGL) — tržby vzrostly o 24 % na 119,8 miliardy USD, zisk činil 9,11 USD na akcii, tržby Google Cloud vzrostly o 82 %. Nicméně zdvojnásobení předpovědi kapitálových výdajů na 205 miliard USD srazilo akcie o více než 7 %.
• Tesla (TSLA) — tržby vzrostly o 26 % na 28,2 miliardy USD, ale zisk na akcii klesl o 18 % na 0,33 USD, volný cash flow vykázal minus 1,1 miliardy USD. Akcie ztratily přibližně 14 %.
• Intel (INTC), Texas Instruments (TXN), IBM a ServiceNow (NOW) vykázaly výsledky na pozadí celkové korekce v sektoru polovodičů.

Finance, spotřebitel a telekomunikace

• American Express (AXP), Verizon (VZ) a NextEra Energy (NEE) v pátek překonaly prognózy zisku, ale nedosáhly plánovaných příjmů.
• Capital One (COF), Charles Schwab (SCHW), Blackstone (BX), Chubb (CB) a Comcast (CMCSA) doplnily obrázek stavu finančního a mediálního sektoru.

Průmysl, energetika a doprava

• General Motors (GM), 3M (MMM), Honeywell (HON), RTX, Lockheed Martin (LMT) a Northrop Grumman (NOC) odrazily odolnost obranného cyklu.
• Union Pacific (UNP), Norfolk Southern (NSC), CSX a Canadian National Railway (CNI) poskytly přehled průmyslové aktivity v Severní Americe.
• SLB, Halliburton (HAL), Freeport-McMoRan (FCX) a Newmont (NEM) — indikátory surovinového cyklu.

Evropa a Asie: SAP, STMicroelectronics a Shin-Etsu Chemical

Z firem Euro Stoxx 50 a evropského kontury se hlásili SAP SE, STMicroelectronics (STM) a Rogers Communications. Asijský blok představil japonský chemický gigant Shin-Etsu Chemical, který je součástí Nikkei 225 a slouží jako předstihový indikátor pro polovodičový dodavatelský řetězec. Celkový závěr týdne pro Starý kontinent: průmyslový segment nadále zaostává za službami, zatímco energetické náklady zůstávají hlavním rizikem pro marži evropských exportérů.

Ruský trh: základní úroková sazba 14 % a účetnictví emitentů MOEX

Rada guvernérů ruské centrální banky 24. července snížila základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 14,00 % ročně — čtvrté uvolnění od začátku roku. Aktualizovaná střednědobá prognóza předpokládá průměrnou základní úrokovou sazbu v rozmezí 14,5–14,6 % v roce 2026 a 10,5–12,5 % v roce 2027. Regulátor poznamenal mírný růst ekonomiky ve druhém čtvrtletí a spojil letní zrychlení cen převážně s jednorázovými faktory, zároveň uvedl na vzrůst inflace očekávání. Shrnutí diskuze bude zveřejněno 5. srpna, další zasedání je plánováno na 11. září.

Reakce trhu byla pozitivní: po ranním propadu pod 2 100 bodů se index MosBirže obrátil nahoru. Kurz dolaru, stanovený ČB RF od 24. července, činil 78,4049 rublů. Mezi firemními novinkami týdne vyniká pokles čistého zisku „NOVATEKu“ podle IFRS za první pololetí na 218,6 miliardy rublů, nejednoznačné účetnictví „Rusagro“ za druhé čtvrtletí s doporučením dividend 16,48 rublů na akcii a zařazení akcií „Yandexu“ do indexu vytváření hodnoty Mosbirže od 30. července.

Kalendář příštího týdne: FRS, Bank of England, Bank of Japan a Big Tech

1. Úterý 28. července — index spotřebitelské důvěry Conference Board v USA.
2. Středa 29. července — inflace v Austrálii; rozhodnutí FRS o sazbě (aktuální rozmezí 3,50–3,75 %) a tisková konference šéfa regulátoru Kevina Warsha. Zasedání probíhá bez aktualizace makroprognóz a bodového diagramu, proto veškerý tlak leží na formulacích prohlášení. Zprávy Microsoft (MSFT) a Meta Platforms (META).
3. Čtvrtek 30. července — HDP Německa a eurozóny, rozhodnutí Bank of England, inflace v Německu, HDP USA za druhé čtvrtletí a deflátor PCE, spotřebitelská inflace v Japonsku. Zprávy Apple (AAPL) a Amazon (AMZN).
4. Pátek 31. července — indexy podnikatelské aktivity v Číně, rozhodnutí Bank of Japan (aktuální sazba 0,50 %) a předběžná inflace eurozóny.

Na co by se měl investor zaměřit

• Vztah „ropa — výnosy — FRS“. Růst Brent nad 100 USD v kombinaci s rekordně nízkými žádostmi o podporu v nezaměstnanosti posunul očekávání trhu směrem k utahování politiky FRS. Pro investory to znamená riziko přeceňování dlouhých dluhopisů a růstových společností.
• Kapitálové výdaje jako nový kritérium hodnocení. Reakce na zprávu Alphabet ukázala: trh přešel od odměňování za měřítka investic do umělé inteligence k požadavku na důkazy o návratnosti. Zprávy Microsoftu, Mety, Applu a Amazonu budou rozhodující zkouškou této teze.
• Tarifní faktor. Cla ve výši 10–12,5 % na 99,4 % amerického importu vyžadují revizi modelů maržovosti pro maloobchod, spotřební zboží a průmyslové dovozce.
• Ruské aktiva. Sazba 14 % a prognóza průměrné sazby 10,5–12,5 % pro rok 2027 podporují dlouhé ODF a zadlužené emitenty — developery, maloobchod, dopravu. Omezujícím faktorem je sezóna dividendových odpisů a slabá dynamika indexu od začátku července.
• Sezónnost. Od srpna začíná historicky nejslabší tří měsíční období pro americký akciový trh, což posiluje argumenty pro snížení pákového efektu a ověření zajišťovacích pozic před otevřením obchodování v pondělí.

Sobota 25. července 2026 — den bez kotací, ale ne bez závěrů. Světové tržní prostředí vstupuje do posledního týdne měsíce s třemi současně působícími zdroji rizika: geopolitickou prémií v ropě, tarifní restrukturalizací obchodních toků a přehodnocením ekonomiky umělé inteligence. Pro investory je rozumné využít tuto pauzu k scénářovému plánování pro každou z těchto oblastí a předem stanovit úrovně reakce — než rozhodnutí FRS a účetnictví Big Tech nastaví tón trhům na srpen.