Globální zprávy startupů a rizikového kapitálu k 11. prosinci 2025: megakola v AI, růst aktivity fondů, noví jednorožci a obnovující se IPO. Analytický přehled pro investory do rizikového kapitálu.
Na konci roku 2025 ukazuje globální trh rizikového kapitálu stabilní růst po několika letech poklesu. Podle analytiků dosáhly objemy investic do technologických startupů ve třetím čtvrtletí 2025 přibližně 100 miliard dolarů, což je téměř o 40 % více než před rokem, a to je nejlepší čtvrtletní výsledek od roku 2021. Na podzim se rostoucí trend ještě zesílil: pouze v listopadu získaly startupy po celém světě přibližně 40 miliard dolarů financování (o 28 % více než před rokem), přičemž počet megakol dosáhl maximální úrovně za poslední tři roky. Dlouhá „zimní období rizikového kapitálu“ let 2022–2023 zůstala za námi a příliv soukromého kapitálu do technologických projektů se výrazně zrychluje. Velké kola financování a spuštění nových megafondů svědčí o návratu investorů k riziku, i když stále jednají selektivně, preferující nejperspektivnější a nejodolnější startupy.
Dynamický růst činnosti rizikového kapitálu pokrývá všechny regiony světa. USA stále spolehlivě vedou (zejména v segmentu umělé inteligence). Na Blízkém východě se objemy investic několikanásobně zvýšily díky aktivaci státních fondů, a v Evropě poprvé za poslední desetiletí Německo překonalo Velkou Británii v celkovém množství rizikového kapitálu. V Asii se hlavní nárůst přesouvá z Číny do Indie a zemí jihovýchodní Asie, čímž se kompenzuje relativní ochlazení čínského trhu. Technologické ekosystémy aktivně rozvíjejí také regiony Afriky a Latinské Ameriky. Startupová scéna Ruska a zemí SNS se snaží nezůstat pozadu navzdory vnějším omezením: nové fondy a podpůrné programy vytvářejí základ pro budoucí růst. Celkově se globální trh posiluje, i když jeho účastníci zůstávají obezřetní a selektivní.
Níže jsou předloženy klíčové trendy a události rizikového trhu k 11. prosinci 2025:
- Návrat megafondů a velkých investorů. Přední fondy shromažďují rekordní částky a opět saturují trh kapitálem, čímž podněcují chuť k riziku.
- Rekordní kola v oblasti AI a nová vlna „jednorožců“. Extrémně velké investice do AI startupů zvyšují ocenění firem na nevídané výše a vedou k vzniku desítek nových „jednorožců“.
- Oživení trhu IPO. Úspěšné tržní debuty technologických firem a nové plány na uvedení na burzu potvrzují, že dlouho očekávané „okno příležitostí“ pro exity je opět otevřené.
- Diverzifikace průmyslového zaměření. Rizikový kapitál je směřován nejen do AI, ale také do fintechu, biotechu, klimatických projektů, obranných technologií a dalších sektorů.
- Vlna konsolidace a M&A transakcí. Velké fúze, akvizice a partnerství přetvářejí krajinu odvětví a otevírají nové příležitosti pro exity a urychlený růst firem.
- Obnova zájmu o kryptostartupy. Po dlouhé „krypto zimě“ blockchain projekty opět získávají významné financování na pozadí růstu trhu a uvolňování regulací.
- Lokální zaměření: Rusko a země SNS. V regionu se objevují nové fondy a iniciativy pro rozvoj startupových ekosystémů, i když celkový objem investic zůstává skromný.
Návrat megafondů: velké peníze opět na trhu
Na rizikovou arénu triumfálně navracejí největší investiční hráči, což signalizuje novou fázi chuti k riziku. Japonský konglomerát SoftBank oznámil vytvoření třetího fondu Vision Fund o objemu přibližně 40 miliard dolarů, zaměřeného na převratné technologie (zejména projekty v oblastech umělé inteligence a robotiky). Americká firma Andreessen Horowitz získává megafond o velikosti přibližně 20 miliard dolarů, zaměřený na investice do AI firem v pokročilých stádiích růstu. Mezi přední hráče Silicon Valley, kteří zvyšují své přítomnost, se přidávají suverénní fondy zemí Perského zálivu - investují miliardy dolarů do vysoce technologických projektů a vyvíjejí u sebe státní megaprogramy (například inovativní město NEOM v Saúdské Arábii). Současně se po celém světě objevují desítky nových rizikových fondů, které přitahují významný institucionální kapitál na investice do technologických firem. V důsledku toho se trh opět nasycuje likviditou a konkurence o nejlepší obchody se znatelně zvyšuje.
Rekordní investice do AI: nová vlna „jednorožců“
Sektor umělé inteligence se stal hlavním motorém současného vzestupu rizikového kapitálu, vykazující rekordní objemy financování. Očekává se, že na konci roku 2025 celosvětové investice do AI startupů přesáhnou 200 miliard dolarů - bezprecedentní úroveň pro toto odvětví. Vzrušení kolem AI je vysvětlováno potenciálem těchto technologií radikálně zvýšit efektivitu v mnoha oblastech, čímž se otevírají trhy v hodnotě trilionů dolarů. Navzdory obavám z přehřátí fondy i nadále zvyšují investice, bojí se, že by mohly propásnout další technologickou revoluci. Významná část prostředků je směřována do úzkého okruhu firem-lídrů, které mají potenciál stát se určujícími hráči nové éry AI. Například startup xAI Ilona Muska celkově získal přibližně 10 miliard dolarů (včetně dluhového financování), zatímco OpenAI s podporou významných investorů obdržela více než 8 miliard dolarů při ocenění přibližně 300 miliard dolarů - obě tato kola byla výrazně přeobsazena, což podtrhuje vzrušení kolem předních firem v AI. A navíc rizikové investice směřují nejen do koncových AI produktů, ale také do infrastruktury pro ně. Současný investiční boom generuje vlnu nových „jednorožců“. Chuť investorů na AI startupy zatím neochabuje.
Oživení IPO trhu: okno pro exity je opět otevřeno
Globální trh IPO se dostává z dlouhého klidu a opět nabírá na obrátkách. Po téměř dvouleté pauze se v roce 2025 objevil výbuch IPO jako dlouho očekávaný mechanismus výstupu pro rizikové investory. Série úspěšných debutů technologických společností na burze potvrdila, že „okno příležitostí“ pro exity je otevřeno. V Asii uvedl novou vlnu IPO Hongkong: v posledních měsících se na burzu dostalo několik velkých technologických hráčů, kteří celkově přitáhli miliardy dolarů investic. V USA a Evropě se situace také zlepšuje: řada nedávných technologických IPO proběhla úspěšně, což potvrdilo vysokou chuť investorů, a ve druhé polovině roku 2025 se na burzu chystají další známé startupy (například Stripe). Dokonce i kryptoprůmysl se snaží využít oživení: fintech společnost Circle úspěšně vstoupila na burzu v létě (po IPO její akcie prudce vzrostly), a kryptoměnová burza Bullish podala žádost o zařazení na burzu v USA s cílovou hodnotou přibližně 4 miliardy dolarů. Návrat aktivity na trhu IPO má klíčový význam pro ekosystém rizikového kapitálu: úspěšné veřejné výstupy umožňují fondům realizovat ziskové exity a směrovat uvolněný kapitál do nových projektů, čímž podporují další růst startupového průmyslu.
Diverzifikace odvětví: obzory investic se rozšiřují
Rizikové kapitály nyní směřují do mnohem širšího okruhu odvětví a již se neomezují pouze na AI. Po poklesu v předchozích letech se revitalizuje fintech: velká kola probíhají nejen v USA, ale také v Evropě a na emerging markets, což podporuje růst nových finančních služeb. Zesiluje se zájem i o klimatické technologie, „zelenou“ energetiku a agrotechnologii - tyto směry přitahují rekordní investice na vlně globálního trendu udržitelného rozvoje. Návrat apetitu k biotechnologiím: nové lékařské výzkumy a růst digitálního zdravotnictví opět přitahují kapitál, jak se odvětví zotavuje ohledně ocenění. Kromě toho zvyšované důraz na bezpečnost podněcuje investory k podpoře obranných technologií - od moderních dronů po systémy kybernetické bezpečnosti. Celkově rozšíření odvětvového zaměření činí startupovou ekosystému rezistentnější a snižuje riziko přehřátí v jednotlivých segmentech.
Vlna konsolidace a M&A: zvětšování hráčů
Přehnané ocenění startupů a tvrdá konkurence o trhy tlačí průmysl k konsolidaci. V roce 2025 se objevila nová vlna velkých fúzí a akvizic, které mění síly v technologickém sektoru. Například korporace Google se dohodla na koupi izraelského startupu kybernetické bezpečnosti Wiz za přibližně 32 miliard dolarů. Další IT giganti také usilují o klíčové technologie a talenty, neváhají vydávat prostředky na megasmlouvy. Aktivace v oblasti M&A a strategických dohod svědčí o dospívání trhu. Zralé startupy se spojují navzájem nebo se stávají objekty akvizice od korporací, zatímco rizikoví investoři dostávají příležitosti k dlouho očekávaným ziskovým exitům. Ačkoli tyto megasmlouvy vyvolávají obavy z možného monopolizace a rizik pro konkurenci, současně umožňují firmám rychleji uvádět inovace a vstupovat na globální trhy s podporou zdrojů velkých spojených struktur.
Návrat zájmu o kryptostartupy: trh se probouzí po „kryptozimě“
Po dlouhém poklesu zájmu o kryptoměnové projekty - „kryptozimě“ - se situace v roce 2025 začala měnit. Rychlý růst trhu digitálních aktiv a příznivější regulační rámec vedly k tomu, že blockchain startupy opět získávají významné rizikové financování, i když objemy jsou stále daleko od vrcholů z roku 2021. Největší kryptofondy obnovují svoji činnost: například Paradigm vytváří nový fond o objemu až 800 milionů dolarů pro projekty v oblasti Web3 a decentralizovaných financí. Zájem institucionálních investorů se vrací na pozadí rostoucích kurzů předních kryptoměn (bitcoin ve druhé polovině roku 2025 se drží na mnohaměsíčních maximech) a vzniku jasnějších regulačních pravidel v řadě zemí. Startupy, které pracují s blockchainovými technologiemi, opět získávají kapitál pro rozšiřování svého podnikání. Návrat zájmu o kryptostartupy ukazuje, že investoři jsou ochotni nabídnout tomto segmentu druhou šanci, doufajíc na nové revoluční modely v fintechu, DeFi a digitálních aktivech.
Lokální zaměření: Rusko a země SNS
Navzdory vnějším restrikcím se v Rusku a sousedních zemích přijímají aktivní kroky pro rozvoj místních startupových ekosystémů. Státní a soukromé struktury spouštějí nové fondy a programy, zaměřené na podporu technologických projektů v raných fázích. Diskutuje se o vytvoření regionálních rizikových fondů pro financování vysoce technologických firem, a velké korporace a banky stále častěji podporují startupy prostřednictvím firemních akcelerátorů a vlastních rizikových divizí.
Celkový objem rizikových investic v Ruské federaci zatím zůstává relativně malý, ale nejperspektivnější projekty nadále získávají financování. Za prvních 9 měsíců roku 2025 ruské technologické startupy získaly asi 125 milionů dolarů, což je o 30 % více než před rokem, při snížení počtu transakcí (103 oproti 120 loni) a prakticky úplné absenci megakol. Lídry podle objemu investic se staly průmyslové a lékařské technologie, stejně jako fintech.
Na pozadí odlivu zahraničního kapitálu se stát snaží podpořit ekosystém. Například „Rostec“ zvyšuje financování odvětví. Podobná opatření se realizují prostřednictvím regionálních fondů a partnerství s investory z „přátelských“ zemí. Postupné formování vlastní infrastruktur pro rizikový kapitál již vytváří základy pro budoucnost, kdy se zlepší vnější podmínky a globální investoři se budou moci aktivněji vrátit. Místní startupová scéna se učí pracovat více autonomně, spoléhajíc se na cílenou státní podporu a zájem soukromých hráčů z nových geografických oblastí.
Závěr: opatrný optimismus
Na sklonku roku 2025 převládají v odvětví rizikového kapitálu umírněně optimistické nálady. Rychlý růst ocenění startupů (zejména v oblasti AI) u některých pozorovatelů vyvolává asociace s dot-com boomem a obavy z přehřátí trhu. Avšak současný vzestup zároveň směřuje obrovské prostředky a talenty do nových technologií, čímž klade základy pro budoucí průlomy. Trh startupů se zjevně oživil: zaznamenávají se rekordní objemy financování, úspěšně se obnovují IPO a rizikové fondy nashromáždily bezprecedentní rezervy kapitálu (suchého prachu). Investoři se stali vybíravějšími, preferují projekty s robustními obchodními modely a jasnou cestou k návratnosti. Hlavní otázka do budoucna je, zda si vysoká očekávání od boomu umělé inteligence zaslouží důvěru a zda dokážou i jiné sektory soutěžit s jeho atraktivitou pro investice. Zatím ovšem zůstává chuť na inovace zvýšená a trh hledí do budoucnosti s opatrným optimismem.
