Trh s ropou: Brent se usazuje na $90 po nejlepším měsíci od jara
Světový trh s ropou zakončil červenec na pozitivní notě. Na konci pátečních obchodů se cena barelu Brent zvýšila o 1,3 % — na $90,12, americká WTI přidala 1,5 % a dosáhla $84,67. Během měsíce severomořský benchmark vzrostl přibližně o 24 %, WTI o 21 %: to je nejlepší výsledek od března, kdy eskalace kolem Íránu poprvé přivedla ceny k trojciferným hodnotám. Ruská Urals je oceněna kolem $85 za barel, diskont k Brent se zúžil v důsledku nedostatku nabídky na světovém trhu.
Klíčové faktory ovlivňující ceny ropy na začátku týdne:
- GeoPolitická prémie: blokáda Hormuzského průlivu a pokračující vojenské napětí kolem Íránu zanechávají v cenách prémii za riziko v desítkách dolarů;
- Pokles skutečné nabídky: vývoz z Peršského zálivu probíhá obchvatem, s omezenou kapacitou, část íránských objemů de facto vypadla z trhu;
- Stabilní poptávka: anomální vedra na severní polokouli podporují spotřebu elektrické energie a paliva, zatímco rafinérie pracují s vysokým vytížením v době automobilové sezóny.
Konsensus analytiků předních investičních bank ohledně průměrné ceny Brent na rok 2026 byl zvýšen na $85 za barel. Rozsah týdenních výkyvů zůstává široký: na konci července ceny kolísaly od $84 do $100, což odráží citlivost trhu s ropou na každou zprávu z Blízkého východu.
OPEC+: konečné zvýšení kvót a strategická pauza
Ústředním událostí víkendu bylo zasedání „sedmičky” OPEC+ 2. srpna. Klíčová rozhodnutí aliance:
- Od září se kvóty na těžbu ropy zvyšují o dalších 188 tisíc barelů denně — tímto se ukončuje postupné rušení dobrovolného omezení o 1,65 milionu b/s, které platilo od roku 2023;
- Po zářijovém kroku si aliance dává pauzu na zvyšování těžby, aby mohla posoudit bilanci poptávky a nabídky;
- Omezení přibližně dvou milionů b/s, zavedené v roce 2022, zůstávají v platnosti — rozhodnutí o jejich rozdělení bylo odloženo.
Od února do srpna 2026 se celková kvóta aliančního partnerství zvýšila přibližně o 940 tisíc b/s — objem srovnatelný s produkcí Ománu. Formát sdružení se změnil: po vystoupení SAE z OPEC a OPEC+ od 1. května rozhoduje „sedmička” — Saúdská Arábie, Rusko, Irák, Kuwait, Kazachstán, Alžírsko a Omán. Opatrná strategie aliance je pochopitelná: při zablokovaném Hormuzském průlivu je fyzická možnost zvýšit vývoz pro některé účastníky omezena, a papírové zvýšení kvót nevede k proporčnímu růstu nabídky.
Hormuzský průliv: Teherán odmítá odblokování, jednání s Ománem na cílové čáře
Geopolitické pozadí zůstává určujícím faktorem pro celý energetický sektor. V neděli Teherán oficiálně vyvrátil zprávy o obnovení plavby přes Hormuzský průliv a označil je za nepravdivé. Přitom ministr zahraničních věcí Íránu uvedl, že konzultace s Ománem o vytvoření společného mechanismu pro řízení plavby v této oblasti se blíží k závěru — to je první zřetelný signál možné deeskalace v posledních týdnech.
Sázky pro světový trh jsou mimořádně vysoké: před krizí touto cestou probíhalo přibližně pětina světových dodávek ropy, zatímco Evropa získávala touto trasou 12–14 % dováženého LNG z Kataru. Investoři také sledují diskusi ve Washingtonu o možné pozemní blokádě Íránu — její realizace by mohla vyvolat nový nárůst cen ropy a plynu. Jakýkoli pokrok v jednání, naopak, může rychle snížit část geopolitické prémie: dle expertů, při podpisu mírové dohody by Brent mohla klesnout zpět na přibližně $70.
Trh s plynem v Evropě: zásoby na pětiletém minimu před zimou
Evropský trh s plynem zůstává nejzranitelnějším segmentem světové energetiky. Ceny na hubu TTF za červenec vzrostly přibližně o 55 %, stabilně se udržují nad $500 za tisíc kubických metrů. Důvody napětí mají strukturální charakter:
- naplněnost podzemních zásobníků plynu (PZP) v EU na začátku srpna činí jen něco málo přes 56 % — minimum pro tuto dobu roku od roku 2021 a o 18 procentních bodů níže než průměrná pětiletá úroveň;
- po chladné zimě 2025–2026 se sezóna čerpání uzavřela při naplněnosti zásobníků pod 28 %, a kompenzace chybějících objemů není možná;
- abyste dosáhli cílových ukazatelů před topnou sezónou, čistý přírůstek by měl činit minimálně 68 miliard kubických metrů, nicméně dosud bylo splněno méně než polovina plánu;
- Evropa prohrává cenovou konkurenci s Asií o volné dodávky LNG a červencové vedro zvýšilo spotřebu plynu na výrobu elektrické energie pro klimatizační systémy.
Tempo plnění plynu v červenci bylo jedním z nejnižších v historii. Pokud se trend v srpnu a září nezmění, zima 2026–2027 by mohla být pro evropskou energetiku nejtěžší od krizového roku 2022 — se závažnými důsledky pro průmysl, elektroenergetiku a inflaci v eurozóně.
LNG a Asie: miliarda dolarů dodatečných nákladů a obrátka k uhlí
Pět měsíců blízkovýchodního konfliktu stály země Jižní Asie více než $1 miliardu dodatečných výdajů na import LNG. Zvýšení logistických nákladů a přestavby tras nejvíce zasáhly Pákistán a Bangladéš, kde dochází k přerušení dodávek plynu pro podniky a k pravidelným výpadkům elektřiny. Spotové ceny zkapalněného plynu v Asii během krize vzrostly více než dvakrát, což přimělo dovozce přepracovat palivový mix ve prospěch uhlí. Čína přitom snižuje reexport arktických objemů LNG, a zaměřuje se na doplnění vlastních zásob před topnou sezónou v době anomálních veder a rekordního poptávky po elektřině.
Uhlí: tichý výherce plynové krize
Uhelný trh se stal zřejmým vítězem drahého plynu. Největší ekonomiky Asie zvyšují uhlíkovou výrobu: Jižní Korea zvýšila výrobu na uhelných elektrárnách téměř o 40 % — na maximum od roku 2019, Japonsko o 11 %. Dovoz energetického uhlí roste ve všech směrech: Jižní Korea téměř zdvojnásobila nákupy ruského uhlí od ledna do května, a výrazně zvýšila dodávky z Austrálie. Ceny na evropském hubu ARA se udržují v rozmezí $118–124 za tunu, index australského metallurgického uhlí překonal $215. Pro exportéry — Indonésii, Austrálii, Rusko a Jižní Afriku — je situace stále příznivá: stabilní poptávka v Asii zajišťuje stabilní prodeje a podporuje ceny.
Elektroenergetika a OZE: obnovitelná výroba překonává uhlí v globálním měřítku
Na pozadí...
