Novinky o startupech a rizikovém kapitálu — středa 17. prosince 2025: rekordní závěr roku, nové megafondy, boom AI-kol a globální rizikové trendy
Na konci roku 2025 se světový trh rizikového kapitálu dostal na trajektorii stabilního růstu, čímž překonal několik let poklesu. Odhady naznačují, že ve třetím čtvrtletí 2025 dosáhl objem investic do technologických startupů přibližně 100 miliard dolarů — zhruba o 40 % nad úrovní roku předtím, což byl nejlepší čtvrtletní výsledek od bouřlivého roku 2021. Na podzim vzestupný trend nabral na síle: pouze v listopadu globální objem obchodů překročil 40 miliard dolarů, což je o 28 % více než rok předtím. Prodloužená "riziková zima" let 2022–2023 byla definitivně nahrazena novým vzestupem — soukromý kapitál se rychlým tempem vrací do technologického sektoru. Rekordní kola financování a spuštění nových megafondů signalizují, že investoři znovu získávají chuť na riziko. Přesto zůstává přístup k investicím opatrný a selektivní: kapitál je zaměřován především na nejperspektivnější a odolné startupy.
Bouřlivý růst rizikové aktivity v tomto roce zasáhl všechny regiony světa. USA i nadále jasně vedou (zejména díky obrovským investicím do sektoru umělé inteligence). Na Blízkém východě vzrostly objemy investic zdesetinásobně díky aktivaci státních fondů. V Evropě poprvé za desetiletí Německo předčilo Velkou Británii ve shromážděném rizikovém kapitálu. V Asii se růst přesouvá z Číny do Indie a zemí jihovýchodní Asie, což kompenzuje relativní ochlazení čínského trhu. Také v Africe a Latinské Americe se formují technologická centra — objevili se zde první "jednorožci", což podtrhuje skutečně globální charakter současného vzestupu. Ruské a postsovětské startupové scény se rovněž snaží nezaspat, navzdory vnějším omezením. Celkově světový trh rizikového kapitálu nabírá na síle a návrat "velkých peněz" do startupů svědčí o obnově důvěry v sektor.
- Návrat megafondů a velkých investorů. Přední rizikové fondy shromažďují bezprecedentní částky a znovu plní trh kapitálem, což posiluje chuť na riziko.
- Rekordní kola v oblasti AI a noví "jednorožci". Neobyčejně velké investice do AI-startupů zvyšují ohodnocení společností na rekordní výšky a vyvolávají vlnu nových "jednorožců".
- Oživení trhu IPO. Úspěšné vstupy technologických firem na burzu a růst počtu žádostí o listování potvrzují, že dlouho očekávané "okno příležitostí" pro výstupy se znovu otevřelo.
- Diverzifikace odvětvového zaměření. Rizikový kapitál je zaměřován nejen na AI, ale také aktivně financuje fintech, klimatické projekty, biotechnologie, obranné technologie a dokonce i kryptostartupy, čímž rozšiřuje obzory trhu.
- Vlna konsolidace a obchodů M&A. Velké fúze, akvizice a strategické investice přetvářejí krajinu průmyslu, čímž vytvářejí nové příležitosti pro výstupy a urychlený růst firem.
- Návrat zájmu o kryptostartupy. Po dlouhé "kryptozimě" blockchainové projekty opět získávají financování na pozadí růstu trhu digitálních aktiv a uvolňování regulace.
- Lokální zaměření: Rusko a SNS. V regionu se objevují nové fondy a iniciativy pro rozvoj místních startupových ekosystémů, což postupně přitahuje pozornost investorů, navzdory přetrvávajícím omezením.
Návrat megafondů: velké peníze opět na trhu
Na rizikovou scénu se triumfálně vracejí největší investiční hráči, což značí nový cyklus chuti na riziko. Po několika letech klidu přední fondy znovu shromažďují rekordní kapitál a spouštějí megafondy, což demonstruje důvěru v potenciál trhu. Například japonský konglomerát SoftBank formuje třetí fond Vision Fund o objemu přibližně 40 miliard dolarů, zaměřený na pokročilé technologie (zejména projekty v oblastech umělé inteligence a robotiky). Po pauze se objevují i další známí investoři: fond Tiger Global oznámil nový fond o objemu 2,2 miliardy dolarů — výrazně méně než jeho předchozí obrovské fondy, ale s selektivnějším přístupem k investicím. Aktivují se také suverénní fondy Blízkého východu: vlády zemí produkujících ropu investují miliardy dolarů do inovativních programů a vytvářejí mocné regionální technologické huby. Současně se na celém světě objevují desítky nových rizikových fondů, které přitahují významný institucionální kapitál pro investice do vysoce technologických společností. Největší fondy Silicon Valley a Wall Street nasbíraly rekordní rezervy neinvestovaného kapitálu ("suchého střeliva") — stovky miliard dolarů jsou připraveny k činnosti, jakmile dojde oživení trhu. Návrat "velkých peněz" je již pociťován: trh se plní likviditou, konkurence o nejlepší obchody se vyostřuje a průmysl získává nezbytný impulz sebevědomí v budoucím přílivu kapitálu.
Rekordní investice do AI: nová vlna "jednorožců"
Sektor umělé inteligence zůstává hlavním motorem současného rizikového vzestupu a ukazuje rekordní objemy financování. Investoři po celém světě směřují obrovské prostředky do nejperspektivnějších AI projektů, snažíc se obsadit místa mezi lídry nového technologického skoku. V posledních měsících hned několik startupů přitáhlo bezprecedentně velké investice. Například projekt Elona Muska xAI získal celkově kolem 10 miliard dolarů, zatímco nový startup Jeffa Bezosa Project Prometheus už na začátku překročil 6 miliard dolarů. Významná je také transakce SoftBank s OpenAI: investice kolem 40 miliard dolarů zvýšila ohodnocení OpenAI na astronomických 500 miliard dolarů, což z ní činí nejdražší soukromý startup v historii. Tyto megakola potvrzují vzrůstající zájem o AI technologie a zvyšují ohodnocení společností na nebývalé výšky, což vedlo k vzniku desítek nových "jednorožců".
A co víc, financují se nejen aplikované AI služby, ale i kritická infrastruktura pro ně — od výroby specializovaných čipů a cloudových platforem po systémy energetického zabezpečení datových center. Odhady odvětvových analytiků naznačují, že celkové globální investice do AI startupů v roce 2025 překročí 200 miliard dolarů, což představuje téměř polovinu všech rizikových investic za rok (ostrý skok ve srovnání s předchozím rokem). Navzdory některým obavám z přehřátí trhu zůstává chuť investorů k AI startupům stále extrémně vysoká, protože každý se snaží získat svůj podíl na revoluci umělé inteligence.
Trh IPO ožívá: "okno příležitostí" pro výstupy je otevřené
Světový trh primárních veřejných nabídek (IPO) vychází z dlouhého klidu a znovu nabírá na obrátkách. Po téměř dvou letech pauzy v roce 2025 došlo k vzestupu IPO jako mechanismu pro výstup rizikových investorů. Pouze v USA se počet nových technologických listin za rok 2025 zvýšil o více než 60 % v porovnání s předchozím rokem. Série úspěšných debutů vysoce technologických společností na burze potvrdila, že "okno příležitostí" pro výstupy se skutečně otevřelo. Například americký fintech jednorožec Chime po vstupu na burzu přidal kolem 30 % na ceně akcií v první den obchodování, zatímco platforma designu Figma také vykázala značný nárůst cen akcií v prvních dnech po listování. Velcí technologičtí hráči z Asie také nezaostávají: řada společností úspěšně vstoupila na burzu v Hongkongu a celkově přitáhla miliardy dolarů, což ukázalo připravenost investorů účastnit se nových listování.
Ve druhé polovině roku 2025 se očekávají další významné vstupy na burzu — mezi kandidáty se zmiňuje platební gigant Stripe a řada dalších vysoce hodnocených startupů. Dokonce i kryptoprůmysl využil nového okna: emitent stablecoinů Circle úspěšně provedl listování, dokazující, že investoři opět chtějí kupovat akcie společností digitálního sektoru. Zvláštní místo mezi očekávanými událostmi zaujímá chystané IPO SpaceX: společnost provedla interní prodej akcií na základě ohodnocení 800 miliard dolarů a oficiálně oznámila plány na vstup na burzu v roce 2026. Pokud se toto listování uskuteční, může se stát jedním z největších v historii, což podtrhne víru investorů ve velké výstupy. Návrat aktivity na trhu IPO je životně důležitý pro celou startupovou ekosystému: úspěšné veřejné výstupy umožňují rizikovým fondům zajišťovat zisky a směrovat uvolněný kapitál do nových projektů, čímž podporují další růst průmyslu.
Diverzifikace investic: nejen AI
V roce 2025 se rizikové investice pokrývají stále širším spektrem odvětví a již nejsou omezeny pouze na umělou inteligenci. Po poklesu minulých let ožívá fintech: velká kola financování probíhají nejen v USA, ale i v Evropě a také na rozvojových trzích, což podporuje růst nových digitálních finančních služeb. Na vlně globálního trendu udržitelného rozvoje se zvyšuje zájem o klimatické technologie a "zelenou" energetiku — projekty v oblasti obnovitelné energie, ekologických materiálů a agrotechnologie přitahují rekordní investice jak od soukromých, tak od institucionálních investorů.
Apetit po biotechnologiích se také vrací. Nové průlomové výzkumy v medicíně a obnovování ohodnocení v sektoru digitálního zdraví znovu přitahují kapitál, probouzejí zájem o biotechnologie. Navíc zvýšená pozornost na bezpečnost stimuluje financování obranně-technologických projektů (DefenceTech) — od moderních dronů po systémy kybernetické bezpečnosti. Částečné obnovení důvěry v kryptoměnový trh a uvolnění regulace v několika zemích také umožnilo blockchainovým startupům opět začít přitahovat kapitál. Takové rozšíření odvětvového zaměření činí startupovou ekosystému odolnější a snižuje riziko přehřátí jednotlivých segmentů trhu.
Spojení a akvizice: zvětšení hráčů
Na přední místo opět vystupují velké obchody s fúzemi a akvizicemi, stejně jako strategické aliance mezi technologickými společnostmi. Vysoké ohodnocení startupů a tvrdá konkurence o trhy vedly k nové vlně konsolidace. Největší hráči aktivně hledají nové aktiva: například korporace Google souhlasila s akvizicí izraelského startupu kybernetické bezpečnosti Wiz za přibližně 32 miliard dolarů — rekord pro technologický sektor Izraele. Taková konsolidace přetváří krajinu průmyslu: zralejší společnosti posilují své postavení, mladé startupy se integrují do korporací pro urychlený růst. Pro rizikové fondy znamená vlna M&A dlouho očekávané ziskové výstupy a návrat investovaného kapitálu, což posiluje důvěru investorů a stimuluje nový cyklus investic. Takže obchody fúzí a akvizic se stávají alternativním způsobem výstupu a zajištění zisku vedle IPO.
Návrat zájmu o kryptostartupy: trh se probouzí po "kryptozimě"
Po dlouhém poklesu zájmu o kryptoměnové projekty — "kryptozimě" — se situace ke konci roku 2025 výrazně mění. Rychlý růst trhu digitálních aktiv a příznivější regulační rámec vedly k tomu, že blockchainové startupy opět získávají významné rizikové financování, i když objemy jsou zatím daleko od vrcholů roku 2021. Regulační úřady v mnoha zemích přinesly větší jasnost do pravidel (byly přijaty základní zákony o stablecoinech, očekává se vznik prvních ETF na bitcoin), a finanční giganti znovu obracejí svou pozornost na kryptotrh — to vše podpořilo přítok nového kapitálu.
Kromě toho kurz bitcoinu poprvé překročil psychologickou hranici 100 tisíc dolarů, což posílilo optimismus investorů (nyní se stabilizuje kolem úrovně 90 tisíc dolarů). Startupy v oblasti blockchainu, které přežily čistku spekulativních projektů, postupně obnovují důvěru a opět přitahují rizikové a korporátní financování. Zájem o kryptostartupy se vrací, přestože investoři nyní mnohem přísněji hodnotí obchodní modely a udržitelnost takových projektů.
Rusko a SNS: lokální iniciativy na pozadí globálních trendů
Navzdory vnějšímu sankčnímu tlaku a omezenému přístupu k mezinárodnímu kapitálu se v Rusku a sousedních zemích pozoruje postupné oživení startupové aktivity. V roce 2025 se ruský rizikový trh pomalu dostává z poklesu a začíná vykazovat první známky růstu. Byly spuštěny nové rizikové fondy s celkovým objemem přibližně 10–12 miliard rublů, zaměřené na podporu technologických projektů v raných fázích. V zemi byly také zmírněny některé omezení pro zahraniční investory, což pomalu vrací zájem zahraničních fondů o místní projekty. Velké korporace a banky stále častěji podporují startupy prostřednictvím firemních akcelerátorů a rizikových oddělení, což stimuluje rozvoj ekosystému.
Nové vládní opatření a soukromé iniciativy mají za cíl poskytnout další impuls místní startupové scéně a postupně ji integrovat do globálních trendů. Již existují příklady úspěšných výstupů: některé společnosti dokázaly přitáhnout kapitál z Blízkého východu nebo najít strategického kupce, což ukazuje, že úspěchu lze dosáhnout i v současných podmínkách. Ačkoli objemy investic v SNS stále značně zaostávají za světovými, vytváření vlastní rizikové infrastruktury vytváří základ pro budoucnost — pro chvíli, kdy se zlepší vnější podmínky a globální investoři se budou moci aktivně vrátit do regionu. Místní ekosystém se učí pracovat autonomně, spoléhajíc se na cílenou podporu státu a partnerství s investory z přátelských zemí.
Závěr: opatrný optimismus na prahu roku 2026
Na přelomu let 2025–2026 převládají v rizikové průmyslu umírněně optimistické nálady. Rychlý růst ohodnocení startupů (zejména v segmentu AI) do určité míry připomíná éru dot-com bubliny a vyvolává obavy z přehřátí trhu. Nicméně investoři se poučili z minulosti a nyní hodnotí projekty podle přísných kritérií kvality a udržitelnosti, vyhýbajíc se neoprávněnému zájmu. V centru pozornosti je skutečná ziskovost, efektivní růst a technologické průlomy, nikoli honba za nereálnými ohodnoceními. Nový cyklus rizikového trhu je postaven na pevnějším základu kvalitních projektů a odvětví se dívá do budoucnosti s opatrným optimismem, očekávající vyvážený růst v roce 2026 (za předpokladu relativní makroekonomické stability). Hlavní otázka, která nás čeká, je, zda se vysoká očekávání z boomu umělé inteligence naplní a zda se ostatní odvětví budou moci rovnat jeho přitažlivosti pro investory. Zatím zůstává chuť po inovacích zvýšená a trh vítá budoucnost s dávkou opatrného optimismu.
