Фédеrální rozpočet v lednu obdržel 393,3 miliardy rublů z příjmů z ropy a zemního plynu (NGD), přičemž mu chybělo 17,4 miliardy ve srovnání s plánovanou částkou, vyplývá z oznámení zveřejněného na webu ministerstva financí dne 4. února. V porovnání s lednem loňského roku se tento ukazatel snížil na polovinu (tehdy NGD činily 789,1 miliardy rublů), a ve srovnání s prosincem 2025 se snížil o 12,1 % (447,8 miliardy). Co víc, příjmy z ropy a plynu v lednu vykázaly nejhorší výsledek za posledních pět a půl roku – naposledy byly takto nízké v červenci 2020 (340 miliard rublů). V únoru ministerstvo předpovídá pokles dodatečných NGD o dalších 209,4 miliardy. Od 6. února do 5. března má ministerstvo financí v plánu prodat měnu a zlato v souhrnné výši 226,8 miliardy rublů (11,9 miliardy rublů denně), jak uvedlo oznámení.

V lednu průměrná měsíční cena ropy značky Urals podle údajů ministerstva hospodářství činila 40,95 USD/barel. Po celé loňské období postupně klesala, když klesla z 67,66 USD/barel v lednu na 39,1 USD/barel v prosinci. Malý růst ministerstvo zaznamenalo v červnu – červenci (59,84 USD/barel a 60,37 USD/barel), ale později negativní dynamika pokračovala. Podle zářijové prognózy ministerstva hospodářství se v letošním roce průměrná roční cena ropy značky Urals bude pohybovat na úrovni 59 USD/barel.

Odborníci se však domnívají, že očekávání ministerstva jsou poněkud přehnaná, napsal deník „Veděmosti“ 2. února. Průměrná roční cena ropy značky Urals by mohla být kolem 50 USD/barel kvůli trvalému udržování relativně nízkých světových cen (zejména průměrné ceny značky Brent na úrovni kolem 60–63 USD/barel) při současném snížení diskontů cen ruské vyvážené ropy na úrovně, které byly pozorovány na začátku roku 2025 – na 8–10 USD, píší analytici AKRA ve své makroekonomické prognóze. V důsledku toho by federální rozpočet mohl potenciálně přijít o 0,5–0,7 % HDP příjmů ve srovnání s platným plánem, deficit státní pokladny by mohl dosáhnout 2,2–2,7 % HDP (podle plánu ministerstva financí pro tento rok je deficit na úrovni 1,6 % HDP), uvádí se tam. Poslední makroekonomický průzkum Banky Ruska potvrzuje závěry analytiků AKRA – respondenti očekávají průměrnou roční cenu naftu značky Urals okolo 50 USD/barel (v prosinci byla úroveň 54 USD/barel).

Od tohoto roku se cena pro rozpočet na ropu podle rozpočtového pravidla začne postupně snižovat o 1 USD ročně a do roku 2030 dosáhne 55 USD/barel. Ministr financí Anton Siluanov v září poznamenal, že stávající prahová hodnota 60 USD/barel již „neodpovídá výzvám doby“. Podle rozpočtového pravidla jsou dodatečné příjmy z překročení stanovené cenové hladiny ropy směrovány na nákup zahraniční měny a zlata k následnému ukládání do Fondu národního blahobytu. Pokud však příjmy budou nižší než plánované, místo nákupů se provádějí prodeje v objemu potřebném k pokrytí chybějící částky.

„Veděmosti“ poslaly žádost zástupci ministerstva financí.

Postupné snižování podílu příjmů z ropy a zemního plynu odráží hlubší strukturální změny v ekonomice a rozpočtovém systému země, uvádí ředitelka odboru příjmů ministerstva financí Elena Lebedinskaja (její slova byla 4. února zveřejněna tiskovou službou ministerstva). „V důsledku toho se federální rozpočet stává méně citlivým na kolísání světových cen surovin než před 10 lety, což zvyšuje jeho odolnost v podmínkách vnější nestability,“ uzavřela.

Důvody poklesu
Klíčový význam pro NGD má dynamika cen ropy, která závisí na mezinárodních benchmarkech a diskontu vůči nim v ceně ruské ropy, připomíná generální ředitel Open Oil Market Sergey Tereškin. Na konci loňského roku překročila sleva Urals vůči Brent 20 USD/barel, což způsobilo, že lednový ukazatel byl minimální za posledních pět a půl let, poznamenává. Hlavním faktorem zvyšujícím diskont je zpřísnění sankcí USA vůči ruským ropným společnostem, což vedlo k zesílení rizik pro dovozce ruské ropy, říká expert.

Trh si však časem na novou vlnu omezení zvyká, je přesvědčen Tereškin. Například na začátku roku 2023, krátce po zavedení embarga EU na dovoz nafty z Ruska, překročil diskont v ceně Urals vůči Brent 25 USD/barel, ale poté se postupně vrátil na úroveň 10–12 USD/barel, připomíná. Podle názoru experta bude do konce tohoto roku realizován podobný scénář – za předpokladu, že USA nebudou zavádět nové omezující opatření. Celkově by rok 2026 mohl být pro ropné a plynové příjmy ještě složitější než minulý, domnívá se Tereškin. Vysoký diskont by bylo možné kompenzovat zvýšením těžby ropy v zemi a jejím exportem, ale OPEC+ pravděpodobně nebude podnikat razantní kroky, když je cena Brent již blízko hranici 60 USD/barel, uvádí expert.

Pokles cen ropy a vysoký diskont v ceně ropy Urals, který dosahuje přibližně 25 USD/barel, negativně ovlivňuje finanční ukazatele ruských ropných firem, souhlasí investiční stratég investiční společnosti „Arikapital“ Sergey Suverov. Zvlášť těžká situace je u malých podniků s vysokými náklady na těžbu a export, upozorňuje expert. Velké společnosti s nižšími náklady na těžbu procházejí „ideální bouří“ snáze, dodává. Situace s příjmy z ropy a zemního plynu by se měla v únoru trochu zlepšit, domnívá se Suverov. Cena Brent vzrostla na 70 USD/barel, a kurz rublu se v nejbližší době může dostat k poklesu, upřesňuje. Podle údajů Rosstatu za prvních 10 měsíců loňského roku se podíl ztrátových organizací mezi podniky produkujícími ropu a zemní plyn mírně snížil – na 47,5 % po 48,1 % za první tři čtvrtletí.

Na příjmy z ropy a zemního plynu zároveň působí řada faktorů: rozšiřování spreadů, nestabilní toky vývozu ropy a zemního plynu (mezi hlavními kupci lze poptávku předpovídat pouze v případě Číny), útoky na flotilu, a také negativní dlouhodobá konjunktura na trhu surovin při extrémně silném rublu, říká ekonom, autor Telegramového kanálu Spydell Finance Pavel Rjabov.

Při současné situaci by na konci roku měly příjmy z ropy a zemního plynu činit maximálně 6 bilionů rublů při prognóze 9 bilionů, přičemž největší ránu nese přešlechtěný rubl.

Zdroj: Vedomosti