Обzor ekonomických událostí a firemních zpráv na čtvrtek 27. listopadu 2025: statistika Číny, údaje z Evropy, protokol ECB, zprávy firem v Asii a Rusku.
V předvečer víkendu v USA, kde se slaví Den díkůvzdání, může aktivitě na světových trzích klesnout. Přesto však investoři musí vyhodnotit důležitou makroekonomickou statistiku z Číny a Evropy a také sérii firemních zpráv z Asie, Evropy a Ruska. Snížená likvidita v důsledku absence amerických účastníků může zvýšit volatilitu, když se objeví nečekané informace.
USA: Den díkůvzdání a pokles tržní aktivity
Ve čtvrtek se americké burzy (NYSE, Nasdaq) zavřou kvůli národnímu svátku – Dni díkůvzdání. Indexy v USA (S&P 500, Dow Jones, Nasdaq) nebudou obchodovat a mnoho investorů z USA se na trzích neobjeví. Tento klid v největším finančním centru může vést k nižším objemům obchodování v Evropě a Asii. Volatilita na ostatních trzích v tento den obvykle klesá, ale důležité zprávy mohou vyvolat prudké pohyby kvůli tenkému trhu. Obchodníci by si měli pamatovat, že při absenci orientace z Wall Street budou světové trhy reagovat převážně na lokální faktory a aktuální zprávy.
Čína: průmyslová výroba v centru pozornosti
Brzy ráno se pozornost účastníků trhů zaměří na údaje o průmyslové výrobě v Číně za říjen. Dynamika čínského průmyslu slouží jako důležitý barometr druhé největší ekonomiky světa a poptávky po surovinách. Očekává se mírné zpomalení růstu produkce: odhady se pohybují kolem +5 % meziročně oproti 6–6,5 % v předchozím měsíci. Hlavními důvody jsou oslabení externí poptávky a pokračující potíže v sektoru nemovitostí v ČLR, což brzdí průmyslovou aktivitu. Pokud se skutečné tempo ukáže jako výrazně nižší než prognóza, může to zvýšit obavy o zpomalení čínské ekonomiky a vyvolat pokles cen průmyslových kovů a ropy. Naopak silnější údaje (blízké úrovním ze září) signalizují stabilitu výroby, což podpoří optimismus na asijských trzích a ceny surovin. Indexy regionu, včetně Shanghai Composite a japonského Nikkei 225, mohou na statistiku z Pekingu reagovat odpovídajícím růstem nebo poklesem.
Eurozóna: spotřebitelská důvěra a inflační očekávání
Kolem poledne budou zveřejněny ukazatele nálad v eurozóně – finální index důvěry spotřebitelů za listopad a také ukazatele inflačních očekávání domácností. Předběžné údaje naznačovaly zlepšení nálady: ukazatel důvěry se mohl udržet kolem maxima za posledních 8 měsíců na úrovni přibližně -14 bodů (negativní hodnota naznačuje převahu pesimistů, ale trend směřuje k posílení). To znamená, že evropští spotřebitelé se postupně méně obávají ekonomické situace, jak inflace klesá. Současně budou zveřejněna také inflační očekávání – prognózy občanů ohledně růstu cen na následující rok. Očekává se, že zůstanou relativně umírněná, což odráží víru v další pokles skutečné inflace. Pro Evropskou centrální banku jsou tyto výsledky důležité: stabilní, nízká inflační očekávání usnadňují úkol udržet cenový tlak pod kontrolou. Reakce trhů na zveřejněné údaje bude opatrná, pokud budou čísla odpovídat prognózám. Nicméně neočekávaný nárůst pesimismu spotřebitelů nebo růst očekávání ohledně inflace může krátkodobě zatlačit na euro a evropské akciové indexy (Euro Stoxx 50, DAX), protože zvýší obavy o vyhlídky ekonomiky regionu.
ECB: protokol posledního zasedání
V 15:30 msk Evropská centrální banka zveřejní protokol (takzvané Minutes) svého posledního zasedání ohledně měnové politiky. Investoři pečlivě prozkoumají detaily diskusí vedení ECB, které se konaly v říjnu. Hlavní otázkou je, jak jednotná byla stanoviska týkající se dalšího kurzu úrokových sazeb a hodnocení inflačních rizik. V předchozím rozhodnutí regulátor ponechal sazbu bez změn, signalizující pauzu po sérii zvyšování. Pokud z protokolu vyplyne, že někteří členové Rady guvernérů se přece jen vyjadřovali pro přísnější politiku, kvůli přetrvávající inflaci, může to být trhy vnímáno jako „jestřábí“ signál. V takovém případě by výnosy dluhopisů eurozóny mohly vzrůst a evropská měna posílit. Naopak akcenty na zpomalení ekonomiky a nedostatek cenového tlaku budou považovány za náznak na dlouhou pauzu nebo dokonce možné uvolnění politiky v roce 2026 – „holubičí“ tón protokolu pravděpodobně podpoří eurobondy a akciové trhy Evropy. V každém případě publikace zprávy ECB bude klíčovým událostí dne pro forexové obchodníky a účastníky dluhového trhu.
Trhy s komoditami: zpráva o zásobách plynu v USA
Na komoditním trhu sledují investoři týdenní statistiku od Vlády energetických informací (EIA) o zásobách zemního plynu v USA. Obvykle tyto údaje vycházejí ve čtvrtek v 18:30 msk, avšak z důvodu svátku může být publikace přesunuta. Přesto však trh bude brát v úvahu trendy: na konci podzimu se zásoby plynu ve skladovacích zařízeních USA nacházejí kolem sezónních maxim a to, zda začalo výrazné snižování zásob s příchodem chladu, ovlivní během cenovou dynamiku. Vysoké zásoby a teplé počasí mohou pokračovat v působení na tlak na cenu zemního plynu na jak Henry Hub, tak na evropském uzlu TTF. Pokud však zpráva (až bude vydána) ukáže nečekaný významný úbytek plynu ze skladů, ceny mohou reagovat nárůstem v očekávání napjatějšího vyvážení v zimě. Evropské energetické společnosti a měny zemí vyvážejících energetické zdroje (například norská koruna) mohou také zaznamenat drobné výkyvy v souvislosti s americkou plynovou statistikou.
Asie: výsledky Japan Tobacco, Fujitsu a Didi
V asijském regionu pokračuje sezóna firemních zpráv a 27. listopadu zveřejní své finanční výsledky několik velkých společností. Mezi nimi:
- Japan Tobacco (JT) – jeden z lídrů tabákového průmyslu na světě. Očekává se, že společnost vykáže stabilní růst zisku díky zvyšování cen produktů a oslabení jenu, což zvyšuje příjmy z zahraničních prodejů. Investoři se zaměří na dynamiku prodeje v hlavních regionech a prognózu managementu: tabákový gigant může těžit z obnovení poptávky po prémiových značkách na trzích Asie a SNS.
- Fujitsu – japonský technologický konglomerát (součást Nikkei 225), specializující se na IT služby a zařízení. Zpráva Fujitsu za uplynulý kvartál poskytne pohled na stav sektoru IT a telekomunikací v Japonsku. Trh očekává mírný růst příjmů, ale tlak na marže může být způsoben rostoucími náklady a konkurencí v oblasti digitálních služeb. Důležité budou komentáře o nových zakázkách v oblasti cloudových řešení a umělé inteligence.
- Didi Global – čínská taxi a přepravní služba (analog Uber), jejíž depozitární akcie se obchodují na burze v USA. Finanční výsledky Didi za třetí kvartál ukáží, jak se společnosti daří obnovit růst po předchozích regulatorních omezeních v Číně. Analytici prognózují nárůst příjmů na pozadí oživení vnitřního cestovního ruchu a jízd, ale ziskovost zatím zůstává otázkou. Investoři ocenějí ukazatele aktivní uživatelské základny a komentáře managementu o možném přechodu na provozní zisk. Dynamika Didi je důležitá pro nálady v čínském technologickém sektoru a může ovlivnit hodnocení podobných společností v regionu.
Evropa: zpráva Remy Cointreau a trendy prémiového segmentu
Mezi evropskými emitenty v tento čtvrtek vyčnívá francouzská společnost Remy Cointreau – výrobce koňaků a elitního alkoholu. Představí finanční výsledky za první pololetí svého finančního roku. Trh dříve znepokojily signály o poklesu poptávky po drahých alkoholických nápojích v USA a zpomalení růstu v Číně, což negativně ovlivnilo prodeje koňaku Remy Martin. V zprávě budou investoři hledat potvrzení stability poptávky v segmentu luxury: pokud prodeje v Americe a Asii začínají oživovat, akcie Remy Cointreau a dalších producentů alkoholu mohou získat podporu. Nicméně slabé výsledky nebo opatrná prognóza managementu zvýší obavy o vyhlídky prémiového spotřebitelského sektoru. Celkově však evropský korporátní kalendář na 27. listopadu není bohatý na hvězdná jména, a proto makroekonomické zprávy (údaje o důvěře a protokol ECB) budou na prvním místě pro účastníky trhů v Evropě.
Rusko: zprávy AFG «Systém», RusHydro, Segezha a Skupiny «Astra»
Ruský trh (index MosBirži) obdrží dávku korporátních zpráv: hned několik významných emitentů zveřejní finanční výsledky dle IFRS za 3. kvartál a 9 měsíců 2025:
- AFK «Systém» (AFKS) – velký investiční holding, který vlastní aktiva v telekomunikacích, maloobchodu, zdravotnictví a dalších oblastech. Zpráva Systému ukáže, jak se cítí klíčové investice holdingu. Mobilní operátor MTS pravděpodobně zajistil stabilní příliv příjmů, zatímco spotřebitelské a technologické projekty se mohly potýkat se zpomalením. Investoři také ocení zadluženost AFK: růst úrokových sazeb v Rusku zvyšuje náklady na půjčky, což může mít vliv na čistý zisk.
- RusHydro (HYDR) – jeden z největších výrobců elektrické energie v RF, specializující se na hydroenergetiku. Za 9 měsíců společnosti se podle předběžných údajů podařilo zvýšit příjmy díky spuštění nových výrobních kapacit a indexaci tarifů. Nicméně vysoká zadluženost a nárůst sazeb CB RF působí tlak na zisk a peněžní tok. V centru pozornosti budou komentáře vedení o plánech na optimalizaci dluhového portfolia a vyhlídky na dividendy – energetické společnosti v sektoru nyní balancují mezi investicemi a výplatami akcionářům.
- Segezha Group (SGZH) – lesnicko-průmyslový holding (papír, obal, dřevo). Sektor čelí poklesu světových cen stavebního dřeva a omezením vývozu do Evropy. Finanční výsledky Segezha za třetí kvartál pravděpodobně odrážejí snížení příjmů a zisků. Pozitivním momentem může být orientace na asijské trhy a oslabení ruble, což podporuje exportéry. Investoři budou hledat signály o stabilizaci poptávky po produktech skupiny na vnitřních a zahraničních trzích.
- Skupina «Astra» (ASTR) – ruský vývojář softwaru a IT řešení, známý svým operačním systémem Astra Linux. Rychlý růst společnosti v posledních letech je spojen s kursem na nahrazení importu v korporátním a státním sektoru. Zpráva za 3. kvartál ukáže, zda se Aстрa daří udržovat vysoké tempo růstu příjmů a zisku. Vzhledem k omezeným rozpočtům klientů může nastat určité zpomalení, ale marže podnikání pravděpodobně zůstává vysoká. Investoři budou sledovat jakékoli aktualizace prognóz společnosti a nové významné kontrakty – technologický sektor RF nyní patří mezi ty, které vykazují růst, a výsledky Aстрy se stanou indikátorem jeho udržitelnosti.
Na co se zaměřit pro investory
Na konci dne, kdy je většina amerických hráčů pryč, budou trhy muset samy zpracovat signály, které přicházejí. Investoři by se měli zaměřit na následující body:
- Čínská statistika a suroviny: Tempo průmyslového růstu v ČLR ovlivní náladu na surovinových trzích a v sektorech citlivých na poptávku z Číny (metalurgie, ropný a plynový sektor). Snížení indikátorů může posílit obavy o čínskou ekonomiku, zatímco stabilní výroba podpoří ceny surovin a akcie exportérů.
- Rétorika ECB: Obsah protokolu ECB ukáže rovnováhu názorů na budoucí sazbu. Jakékoli „překvapení“ – přísnější nebo měkčí pozice regulátora – může výrazně posunout kurz eura a výnosy dluhopisů, což určí tón pro evropské trhy.
- Korporátní zprávy: Reakce na výsledky jednotlivých společností (zejména velkých asijských a ruských, které dnes reportují) ovlivní dynamiku jejich akcií a přilehlých odvětví. Například silná zpráva firmy Japan Tobacco podpoří zájem o tabákový sektor na asijských trzích, zatímco výsledky AFK „Systém“ ovlivní hodnocení investičních holdingů v Rusku.
- Nízká likvidita: Kvůli svátku v USA budou obchodní obraty nižší než obvykle. V takových podmínkách mohou dokonce místní zprávy vést k zvýšené volatilitě. Investoři by měli být opatrní při otevírání pozic – prudké cenové pohyby jsou možné i při relativně malých objemech.
Takže 27. listopadu 2025 slibuje relativně klidnou relaci bez amerických hráčů, ale s dostatečným množstvím důležitých událostí pro regionální trhy. Hlavními hybateli budou ranní data z Asie a denní zprávy z Evropy, které určují náladu investorů. I přes sváteční pauzu v USA je důležité, aby účastníci obchodování v jiných zemích zůstali pozorní vůči statistice a zprávám – pomohou pochopit, v jakém stavu se světová ekonomika nachází na konci roku a kde mohou vzniknout rizika nebo příležitosti pro investice.
