Klíčová témata, která formují agendu pro venture investory a fondy k 16. říjnu 2026:
- Výsledky třetího čtvrtletí. Kapitál se koncentruje v megakolech, a podíl AI ve světovém venture financování se blíží dvěma třetinám.
- Nové dekakorny v infrastruktuře AI. Modal Labs a Applied Intuition vykazují mnohonásobný růst ocenění během několika měsíců.
- Příprava na IPO Anthropic. Trh očekává veřejnou formu S-1, od jejíž timing závisí listopadové okno pro IPO.
- Evropský deep tech. Fotonika, ukládání energie a státní fondy podporují nejlepší čtvrtletí regionu za poslední čtyři roky.
- Rané fáze. Seed kola na $50-60 milionů se stávají normou pro týmy se silnou technologickou základnou.
Venture trh ve třetím čtvrtletí 2026: méně peněz, více megakol
Podle Crunchbase dosáhlo globální venture financování ve třetím čtvrtletí 2026 výše $159 miliard. Prostředky obdrželo přibližně 6 000 startupů. To je o 25 % méně než rekordní $212 miliard ve druhém čtvrtletí, ale o 53 % více než před rokem. Za devět měsíců dosáhl objem venture investic $679 miliard, což je maximum pro tuto dobu v historii sledování.
Struktura trhu se změnila výrazněji než jeho objem:
- Rekord megakol. 27 společností získalo $1 miliardu a více, oproti 16 ve druhém čtvrtletí a 14 v prvním. Na tyto transakce připadá přibližně třetina celkového kvartálního kapitálu.
- Dominance AI. Startupy v oblasti umělé inteligence získaly $102 miliardy, což představuje 64 % světového venture financování.
- Lyder kvartálu. Databricks a Safe Superintelligence získaly po $5 miliard, a dalších šest společností obdrželo alespoň $3 miliardy každá.
- Rané fáze rostou. Financování raných fází vzrostlo o 25 % meziročně na $40,6 miliard. Seed kola přinesla celkem $13 miliard.
Koncentrace je patrná i na straně fondů. Podle PitchBook a NVCA připadalo v prvním pololetí na Andreessen Horowitz, Thrive Capital a Founders Fund 48,1 % celého kapitálu, který americké venture fondy nasbíraly. Zakládání fondů prvního vydání směřuje k minimu od roku 2016.
Infrastruktura AI: Modal Labs třikrát zvyšuje ocenění a vstupuje do klubu dekakornů
Nejvíce diskutovanou transakcí týdne je kolo Modal Labs. Newyorský poskytovatel serverové infrastruktury pro inferenci uzavírá kolo na $750 milionů pod vedením Accel při ocenění $15,75 miliardy. Ještě v květnu byla společnost oceněna na $4,65 miliardy v rámci Series C na $355 milionů. Tímto způsobem vzrostla její hodnota více než trojnásobně za přibližně čtyři měsíce.
Logika investorů je jasná:
- roční výnos Modal už na jaře překročil $300 milionů;
- poptávka je podporována AI-agenty a nástroji pro programování, které potřebují izolované prostředí pro výkon kódu;
- model platby pouze za skutečný čas výpočtů je vhodný pro nepravidelné zátěže inferencí.
Transakce potvrzuje tezi, kterou stále aktivněji zakládají v investičních strategiích fondy: v roce 2026 je nejrychlejší přecenění na úrovni „lopat a krumpáčů“ pro ekonomiku AI-agentů.
Autonomní systémy a obranné technologie: Applied Intuition oceněno na $30 miliard
Vývojář software pro autonomní dopravu Applied Intuition obdržel investiční nabídky při ocenění nejméně $30 miliard. To je dvakrát více než úroveň $15 miliard, zaznamenaná v kole Series F. V následujících měsících je možné kolo v objemu přes $1 miliard.
Klíčové parametry pro investory:
- společnost spolupracuje s 18 z 20 největších světových automobilových výrobců;
- ocenění ve výši $30 miliard odpovídá přibližně 36 ročním výnosům na základě předpokládaných pravidelných výnosů za rok 2025 ve výši $830 milionů;
- růst násobitele souvisí s výstupem do vojenské a terénní autonomie, kde Applied Intuition soutěží s Anduril a Saronic.
V tomtéž segmentu Fortastra získala $30 milionů v kole Series A na manévrovací kosmické lodě pro orbitální bezpečnost. Vývojář autonomní doručovací služby Rino.ai uzavřel Series C na $100 milionů.
IPO Anthropic: trh čeká veřejné S-1
Hlavní otázka pro trh veřejných umístění je termín IPO Anthropic. Společnost důvěrně podala projekt formy S-1 již 1. června, brzy po kole Series H na $65 miliard při ocenění $965 miliard. Podle obchodního tisku byla jako platforma vybrána Nasdaq a cílové okno se posunulo z října na listopad, aby investoři viděli výsledky třetího čtvrtletí.
Jestliže marketing umístění začne v týdnu 9. listopadu, veřejná verze prospektu by měla být k dispozici do konce října. Diskutované na trhu orientační hodnoty dosahují $2 trilionů. Pro venture fondy je tento obchod důležitý ze tří důvodů:
- stanoví standard zveřejňování finančních informací pro celý sektor AI;
- stane se testem pro ocenění pozdních fází na soukromém trhu;
- úspěšný listing může otevřít okno pro exity jiných velkých AI společností.
Asie: Manus získává $500 milionů po zrušení obchodu s Meta
Vývojář AI-agentů Manus (mateřská společnost Butterfly Effect) získal více než $500 milionů. To je první kolo po tom, co čínské úřady donutily Meta vzdát se akvizice startupu přibližně za $2 miliardy. Kolo vedli Boyu Capital a IDG Capital, podíleli se také Tencent, HSG a ZhenFund. Ocenění nebylo zveřejněno, ale dříve bylo zprávou o orientační hodnotě kolem $4 miliard. Společnost také zvažuje IPO v Hongkongu.
Transakce ukazuje, že regulační rizika v oblasti přeshraničních M&A v AI nesnižují chuť místních investorů do platformy agentů.
Evropa: deep tech, fotonika a státní fondy
Evropské startupy přitáhly přibližně $25 miliard ve třetím čtvrtletí. To je nejlepší výsledek regionu za čtyři roky a nárůst o 77 % meziročně. Říjnové transakce potvrzují posun směrem k hlubokým technologiím:
- Skeleton Technologies (Estonsko) získala devítimístnou strategickou investici od Siemens a vstoupila do klubu „jednorožců“. Společnost hodlá investovat více než $200 milionů na expanze a R&D v Silicon Valley pro potřeby datových center AI.
- Salience Labs (Oxford) získala $125 milionů na optické spínače, které spojují tisíce GPU pomocí světla.
- Rabot Energy uzavřela Series B na $50 milionů, aby přetvářela domácí baterie na virtuální elektrárnu.
- British Business Bank podpořila Entrepreneurs First, Headline a Evantic v rámci programu na £180 milionů pro AI fondy.
Seed a raná kola: nová norma šeků
Raná fáze se stává stále kapitálově náročnější. Mezi významné obchody posledních dní patří:
- Hone — seed kolo na $60 milionů od Benchmark a Index Ventures při ocenění $285 milionů na autonomní AI-agenty odpovědné za obchodní výsledky;
- Sabi — seed kolo $50 milionů vedené Khosla Ventures na nositelný neurointerfacing;
- Oratomic — Series B na $475 milionů pro odolné kvantové počítače;
- Arena — Series B na $200 milionů při ocenění $3,1 miliardy od Lightspeed a Khosla Ventures, téměř dvojnásobné oproti lednovému ocenění;
- Multiply Labs — Series B na $75 milionů od Lux Capital na robotizaci farmaceutické výroby;
- Matchpoint Therapeutics — Series B na $150 milionů na léky na bázi „molekulárního lepidla“.
Fintech také nadále udržuje aktivitu. Valon Technologies získala $150 milionů při ocenění $2,3 miliardy, Capitolis — $120 milionů v kole Series E, Spiko — $90 milionů v kole Series B.
Rusko: opatrný trh a sázka na korporátní poptávku
Ruský venture trh jde proti světovému trendu. Podle Moskevského venture fondu se objem venture investic v prvním pololetí 2026 snížil o 48 %, na 4,6 miliardy rublů, a počet transakcí se snížil o 45 %, na 54. Vysoké výnosy bezrizikových nástrojů odvádějí kapitál od startupů, a proto peníze získávají především B2B projekty s jasnými příjmy a korporátními zákazníky.
Infrastruktura podpory se přitom rozšiřuje:
- Moskevský venture fond investuje 250 milionů rublů do technologických společností a očekává přitáhnout přibližně 1 miliardu rublů spolufinancování;
- FRII spustila fond ve výši 300 milionů rublů pro startupy v oblasti informační bezpečnosti.
Co sledovat investory v příštím týdnu
- Publikace S-1 Anthropic. Termíny podání se stanou hlavním indikátorem pro trh IPO technologických společností.
- Závěr kola Applied Intuition. Jeho výsledky ukážou, zda je trh ochoten zaplatit prémii za autonomii dvojího určení.
- Money20/20 USA (18–21 října). Na konferenci se očekávají nové fintech transakce a partnerství.
- Oslo Innovation Week (19–23 října). Platforma pro oznámení skandinávských klimatických a deep tech venture.
Venture trh roku 2026 žije podle principu „méně transakcí — více šeků“. Kapitál rychle přecenňuje infrastrukturu AI, a megakola a přípravy největších IPO formují nový systém orientací pro ocenění. Pro venture investory a fondy se do popředí dostává disciplína: příjmy, násobitele a realistická cesta k exitu jsou důležitější než objem vyhlášeného kola.
